觀點(diǎn)網(wǎng) 哪吒汽車要上市了。
據(jù)公開信息，若此次哪吒汽車順利上市，將成為繼蔚來、理想汽車、小鵬汽車、零跑汽車之后,第五家在港上市的中國新勢(shì)力車企。
不過從進(jìn)度上來看，哪吒已失去先機(jī)。市場(chǎng)新鮮度打了折扣，還能否得到青睞？
回顧之前，2018年9月12日，蔚來正式在美國紐約交易所上市，募集資金約10億美元。2022年3月10日，蔚來以介紹形式回港實(shí)現(xiàn)雙重上市。
理想汽車創(chuàng)立于2015年，但僅在五年后，2020年的7月30日，便在美國納斯達(dá)克證券市場(chǎng)正式掛牌上市，并于2021年8月12日在香港聯(lián)合交易所主板成功完成雙重主要上市。
繼蔚來、理想之后，小鵬汽車成為第三家造車新勢(shì)力，距離理想的上市時(shí)間不到一個(gè)月。于2020年8月27日登陸紐交所，創(chuàng)下全球新能源汽車史上最大IPO。次年7月，小鵬又登陸香港聯(lián)交所，成為港股智能電動(dòng)汽車第一股。
算下來，零跑汽車是第四家在港股上市的造車新勢(shì)力。2022年9月29日在港交所正式掛牌交易，但此時(shí)的市場(chǎng)表現(xiàn)已經(jīng)扭轉(zhuǎn)。上市首日，零跑汽車開盤即破發(fā)，開盤價(jià)41港元/股，較發(fā)行價(jià)48港元/股跌去14.58%。
據(jù)相關(guān)報(bào)道，零跑汽車董事長朱江明還曾對(duì)此表示，“確實(shí)一個(gè)不是很好的時(shí)間段，因?yàn)槿蛐蝿?shì)動(dòng)蕩，處在下行通道。但我們選擇上（市），主要原因是我們不在乎當(dāng)下的時(shí)間段，這是一個(gè)長跑。我們更關(guān)心的是真正的質(zhì)量如何，盡快拿到我們的市場(chǎng)份額。”
兩年之后，零跑汽車的股價(jià)表現(xiàn)并無好轉(zhuǎn)。6月27日，零跑汽車收盤價(jià)為26.3港元/股，跌勢(shì)延續(xù)。蔚來、理想、小鵬的港股股價(jià)也均有不同程度的跌落。
那么，哪吒汽車當(dāng)下選擇港股上市的訴求又是什么？
“避戰(zhàn)”國內(nèi)市場(chǎng)
6月26日，哪吒汽車品牌主體合眾新能源汽車股份有限公司向港交所遞交了上市申請(qǐng)。
根據(jù)招股書，對(duì)于本次港交所上市募資用途,哪吒汽車表示,將主要用于海外市場(chǎng)的戰(zhàn)略性擴(kuò)展,以提升哪吒品牌的全球影響力、豐富公司的產(chǎn)品組合。以及用于提升智能汽車軟硬體技術(shù)、擴(kuò)大公司在中國的銷售、服務(wù)及充電基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)以及為數(shù)字營銷及營運(yùn)用戶社群提供資金等。
海外市場(chǎng)對(duì)于哪吒汽車而言有著極大的吸引力。
2023年，中國有146家新能源乘用車品牌，其中銷售規(guī)模在10萬輛以上的只有16家品牌，合計(jì)共占2023年全年市場(chǎng)份額的66.6%。
其中，哪吒汽車在2023年全年的新能源乘用車銷售量約為10.53萬輛，除了剛達(dá)到10萬輛的標(biāo)準(zhǔn)線外，在所有僅生產(chǎn)新能源乘用車的中國品牌中排在第8位，名次也并不靠前。市場(chǎng)份額僅為1.2%，遠(yuǎn)低于第一名的5%。
招股書顯示，哪吒汽車定位的約15000至45000美元左右之間的價(jià)格區(qū)間是新能源電動(dòng)汽車競爭最為激烈的細(xì)分市場(chǎng)。
盡管該公司認(rèn)為，任何車企一旦在該市場(chǎng)中取得領(lǐng)先地位，即可掌握未來競爭的主動(dòng)權(quán)，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長。但哪吒汽車的市場(chǎng)份額恰恰說明，想要在國內(nèi)市場(chǎng)有所突破并非易事。
以銷售價(jià)格為分類標(biāo)準(zhǔn)，中國新能源乘用車市場(chǎng)可以劃分為三個(gè)細(xì)分市場(chǎng)，分別為價(jià)格不超過10萬元的入門級(jí)市場(chǎng)，價(jià)格在10~30萬元的中端價(jià)位市場(chǎng)，價(jià)格在30萬以上的高端價(jià)位市場(chǎng)。
盡管數(shù)據(jù)表明，在2023年，中端價(jià)位市場(chǎng)銷量占銷售量的63.8%。但在最初階段，中端并不是哪吒汽車的主攻方向。
2019年至2023年期間，中端價(jià)位新能源乘用車的銷量從80萬輛增至570萬輛，期間年均復(fù)合增長率達(dá)到65%。市場(chǎng)的快速崛起似乎并未在哪吒汽車的意料之中。
2014年，哪吒汽車的前身浙江合眾新能源汽車有限公司成立。2018年獲得生產(chǎn)資質(zhì)后，于當(dāng)年6月正式發(fā)布“哪吒”品牌。也是在同年，該公司交付了第一款量產(chǎn)車型“哪吒N01”。兩年后，第二及第三款量產(chǎn)車型“哪吒U”及“哪吒V”交付。
在中端價(jià)位新能源乘用車市場(chǎng)憑借著多元化的產(chǎn)品組合以及在售價(jià)、續(xù)航里程及駕駛體驗(yàn)等方面的平衡，擁有越來越多潛在消費(fèi)群體的同時(shí)，哪吒憑借三款量產(chǎn)車型在中低端市場(chǎng)站穩(wěn)腳跟。
中端還是低端，哪吒的位置始終有些曖昧不清。
2022年哪吒汽車成為國內(nèi)造車新勢(shì)力銷冠。“以價(jià)換量”為哪吒爭取到了更多曝光度，對(duì)財(cái)務(wù)表現(xiàn)始終沒有改善。
2021-2023年，哪吒汽車的整體平均售價(jià)從7.1萬元上升至8.4萬元，2023年的10.9萬元， 2024年前四個(gè)月為11.3萬元。
汽車交付量由2021年的64230輛增加至2023年的12.42萬輛。收益由2021年的50.869億元增加至2023年的135.547億元，年復(fù)合增長率達(dá)63.2%。但同期，虧損也由48.4億元擴(kuò)大至68.67億元，毛利率分別為-34.4%、-22.5%、-14.9%。
2023年之后新能源車的價(jià)格戰(zhàn)，以及不斷涌出的玩家都讓也讓哪吒在國內(nèi)市場(chǎng)的發(fā)展更加吃力。
海外增長空間
招股書顯示，哪吒汽車于2021年及2022年絕大部分收入來自中國。自2023年起，該公司一直將業(yè)務(wù)擴(kuò)展至東南亞，尤其是泰國。于2023年，2023年哪吒汽車出口超1.7萬輛，占總銷量的13.7%，海外銷售收入占其總收入約12%。
根據(jù)灼識(shí)咨詢的報(bào)告，2023年全球新能源乘用車銷量達(dá)到14.1百萬輛。自2023年起至2028年，全球新能源乘用車銷量預(yù)計(jì)將按年均復(fù)合增長率20.9%快速增長，預(yù)期2028年銷量達(dá)到3640萬輛，全球新能源乘用車滲透率也預(yù)期將從2023年的18.6%提升至2028年的40.0%。
其中，東南亞地區(qū)的乘用車市場(chǎng)規(guī)模具有較大增長空間。截至2023年末，東南亞地區(qū)主要國家乘用車每千人保有量僅有92.0輛，約等于中國2014年的每千人保有量水平。更遠(yuǎn)低于美國、歐洲國家等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。
作為人口眾多且經(jīng)濟(jì)快速增長的新興市場(chǎng)，東南亞乘用車市場(chǎng)在區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、中產(chǎn)階級(jí)的壯大及消費(fèi)者對(duì)個(gè)人便利出行需求的不斷上升的帶動(dòng)下預(yù)計(jì)將快速增長。
也因此，哪吒汽車認(rèn)為，隨著不斷向其他海外國家擴(kuò)張，預(yù)期未來海外業(yè)務(wù)占收入的比例將擴(kuò)大。
哪吒汽車在招股書中指出，公司海外擴(kuò)張獲得顯著進(jìn)展，以上險(xiǎn)量計(jì)是東南亞市場(chǎng)2023年新能源乘用車前3的品牌。根據(jù)灼識(shí)諮詢報(bào)告，以上險(xiǎn)量計(jì)，哪吒AYA系列于2023年在東南亞小型純電動(dòng)車中銷量排名第一，市場(chǎng)占有率高達(dá)52%。
值得注意的是，于2024年，哪吒汽車收到泰國政府就該公司2023年在泰國營運(yùn)的補(bǔ)貼。
根據(jù)泰國政府于2022年3月出臺(tái)的電動(dòng)汽車補(bǔ)貼政策，規(guī)定補(bǔ)貼范圍是2022年—2025年在泰國生產(chǎn)或2022年—2023年出口到泰國的車輛，10人座以下乘用車最高獲得每輛車15萬泰銖的補(bǔ)貼，同時(shí)消費(fèi)稅從8%降至2%。
之后，泰國政府還將2024年的新能源車補(bǔ)貼政策調(diào)整為，在泰國建有生產(chǎn)基地的車企可以申請(qǐng)補(bǔ)貼。
這對(duì)于國內(nèi)新能源汽車企業(yè)來說顯然是一大機(jī)遇。在東南亞地區(qū)主要國家中，預(yù)計(jì)到2028年，泰國、印度尼西亞和馬來西亞新能源乘用車總銷量將分別增長至25.93萬輛、30.25萬輛及12.96萬輛，對(duì)應(yīng)2023年至2028年期間復(fù)合增速分別為24.0%、76.9%及62.2%。
與國內(nèi)市場(chǎng)發(fā)展錯(cuò)步，但面對(duì)泰國以及更遠(yuǎn)大的東南亞藍(lán)海，哪吒汽車并不打算放過。
當(dāng)然，發(fā)展的代價(jià)是資金投入。無論是擴(kuò)大海外布局，還是在國內(nèi)提升產(chǎn)能及運(yùn)營，都需要大量資金。
自2017年以來，哪吒汽車已獲得十輪融資，資方包括私募股權(quán)基金、政府基金及其他專業(yè)投資公司、戰(zhàn)略投資者。
據(jù)哪吒汽車官微消息，今年4月15日，桐鄉(xiāng)市國有資本投資運(yùn)營有限公司、宜春市金合股權(quán)投資有限公司、南寧民生新能源產(chǎn)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）三方與合眾汽車的代表共同簽署《合眾汽車高質(zhì)量發(fā)展聯(lián)合協(xié)議》。
根據(jù)協(xié)議，簽約各方將進(jìn)一步增強(qiáng)合眾汽車資金實(shí)力，共同向合眾汽車提供總額不少于50億元人民幣投資；協(xié)調(diào)相關(guān)資源，支持合眾汽車盡快實(shí)現(xiàn)IPO，繼續(xù)加大合眾汽車產(chǎn)品研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新的投入、擴(kuò)建智能網(wǎng)聯(lián)研發(fā)中心，促進(jìn)合眾汽車擴(kuò)大出口規(guī)模。
盡快上市是資方的訴求，也是哪吒汽車的目標(biāo)。
招股書顯示，哪吒汽車未來將繼續(xù)深化其全球化戰(zhàn)略布局，通過海外市場(chǎng)持續(xù)為公司發(fā)展帶來重要?jiǎng)恿Α?/p>