高通（QCOM.O）于北京時(shí)間 2024 年 5 月 2 日上午的美股盤后發(fā)布了 2024 年第二財(cái)年報(bào)告（截止 2024 年 3 月），要點(diǎn)如下：

1、整體業(yè)績(jī)： 中規(guī)中矩。高通在 2024 財(cái)年第二季度（即 24Q1）實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 93.89 億美元，同比增長(zhǎng) 1.2%，基本符合市場(chǎng)預(yù)期（93.16 億美元）。公司本季收入增速再次回落，主要是受智能手機(jī)業(yè)務(wù)的影響；公司在本季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 23.26 億美元，同比增長(zhǎng) 36.5%，好于市場(chǎng)預(yù)期（22.45 億美元），增長(zhǎng)主要來自于非經(jīng)營(yíng)面的影響。

2、各業(yè)務(wù)細(xì)分：手機(jī)端需求，未見持續(xù)性。手機(jī)當(dāng)前仍是$高通.US 各業(yè)務(wù)中的最大項(xiàng)，占比超過 60%。受手機(jī)市場(chǎng)需求不足的影響，公司本季度手機(jī)業(yè)務(wù)增速有所下降，對(duì)公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)造成主要影響。汽車業(yè)務(wù)雖然仍維持兩位數(shù)增長(zhǎng)，但當(dāng)前占比還不足一成。

3、高通業(yè)績(jī)指引：2024 財(cái)年第三季度（即 24Q2）預(yù)期收入 88-96 億美元（市場(chǎng)預(yù)期 90.8 億美元）和調(diào)整后利潤(rùn)為每股 2.15 美元至 2.35 美元（市場(chǎng)預(yù)期的 2.11 美元）。

 

海豚君觀點(diǎn)：

整體來看，高通本次財(cái)報(bào)中規(guī)中矩。收入端基本符合市場(chǎng)預(yù)期，利潤(rùn)端的超預(yù)期主要于來自于非經(jīng)營(yíng)面的影響。剔除掉投資收益等非經(jīng)營(yíng)性的影響后，公司本季度的核心經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)同比去年略有提升。

結(jié)合公司給出的下季度指引：2024 財(cái)年第三季度（即 24Q2）預(yù)期收入 88-96 億美元（市場(chǎng)預(yù)期 90.8 億美元）和調(diào)整后利潤(rùn)為每股 2.15 美元至 2.35 美元（市場(chǎng)預(yù)期的 2.11 美元）。收入和利潤(rùn)表現(xiàn)都沒明顯提升的跡象，整體趨于平穩(wěn)。

由于公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中主要部分還是手機(jī)業(yè)務(wù)。那么手機(jī)市場(chǎng)的狀況，將對(duì)公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)產(chǎn)生重要影響。海豚君認(rèn)為雖然手機(jī)市場(chǎng)從底部有所恢復(fù)，但當(dāng)前市場(chǎng)需求仍舊不足：1）全球手機(jī)季度出貨量還未站穩(wěn)在 3 億臺(tái)；2）公司存貨有所去化，但仍在相對(duì)高位；3）公司的指引數(shù)據(jù)也沒給出明顯好轉(zhuǎn)的預(yù)期。

雖然公司股價(jià)已經(jīng)重回高位，但高通的業(yè)績(jī)?nèi)匀贿€比較弱。當(dāng)前公司近 2000 億美元的市值，對(duì)應(yīng)近 20 倍 PE 的估值，股價(jià)中已經(jīng)打入了行業(yè)面回暖的預(yù)期。如果股價(jià)端要繼續(xù)突破，還需要公司在業(yè)績(jī)或 AI 方面給出更多超預(yù)期的表現(xiàn)。