未來數個季度或“很艱難”。

北京時間7月24早間，特斯拉披露了2025財年第二季度財報。各項主要財務指標，均出現大幅下降，營業收入更是創下了最近十年來，最嚴重的單季度跌幅。

幾乎沒有一個數字是樂觀的。財報數據顯示，特斯拉第二季度營收為224.96億美元，較去年同期的255.00億美元下降12%。凈利潤方面，歸屬于普通股股東的凈利潤為11.72億美元，與去年同期的14.00億美元相比，下降幅度達16%。毛利率為17.2%，較去年同期的18%有所下滑。

消息一經公布，美股盤面上，特斯拉股價應聲下跌。截至收盤，股價下跌超8.2%，創自6月5日以來最大跌幅，今年以來已累計下跌約23%。

而特斯拉在各大市場的銷量萎靡，是業績不理想的主因。

今年上半年，其全球銷量僅72.08萬輛，較上年同期的83.1萬輛減少約13.3%；歐美市場格局生變，大眾汽車以28.1%的市場份額領跑，特斯拉跌至第五位，被奧迪反超。

中國市場同樣承壓，上半年銷量同比下滑5.4%至26.34萬輛，盡管Model Y仍穩坐國內SUV 銷量榜首，但同期銷量跌幅已達17.48%，較上年減少36326輛。

走下神壇。面對這樣的處境，既出乎意料又在合理之中。

曾幾何時，市場上的新能源車只有兩種，一種是特斯拉，另一種是其他。

回顧2016年，Model 3甫一上市就狂攬40萬輛訂單，此后一路高歌坐上銷量火箭，生產多少就賣多少，從未見需求疲軟。而消費者買單的理由，也僅僅因為TA是特斯拉。彼時，由于特斯拉在智能駕駛、續航里程以及性價比方面建立的領先地位，Model 3和Model Y在中國一度沒有競爭對手。特斯拉宛如一條鯰魚，攪動著國內新能源市場的進程。

但如今，鯰魚似乎攪不動了：曾經的流量產品，不再有號召力了。

車型單一、產品結構固化成為了拉垮特斯拉銷量的原因之一。據扉旅汽車獲悉，特斯拉在華銷售的主力車型Model 3和Model Y，分別于2017年7月和2020年3月上市。盡管后續進行了多次更新，但大多只是細微調整，車主長期吐槽的問題，如車內空間局促、內飾過于簡約、底盤調校生硬等，均未得到有效解決。不僅如此，其操控設計愈發激進，偏離了部分消費者的需求。

同時，競爭對手的發力也讓特斯拉開始腹背受敵，其獨有的技術與創新優勢，也正在被同行不斷瓦解與超越。

自去年小米SU7發布以來，已經連續多月在純電轎車市場超過了Model 3。而今年6月發布的小米YU7，直接對標Model Y，一天的鎖單量就超過了24萬。不僅如此，樂道、極氪、智界、智己、阿維塔、嵐圖六家車企先后發布新車型，紛紛將Model Y作為直接對標對象，被外界戲稱為“六大門派圍攻特斯拉”。而特斯拉面對它們時，并沒有體現出太多產品上的優勢。

面對不斷丟失的戰場，特斯拉也在調整自己，包括改變產品策略、進行技術轉型和開發新的增長曲線等。

不久前，特斯拉宣布在秋季推出Model Y加長版，入局國內這個主要市場的新興挑戰。工信部公告顯示，新車長4976mm、軸距達到3040mm，為六座車型。定位介于Model Y和Model X之間，目前市場預測該車售價大概在30-40萬左右，以拉高Model Y產品線的價格。

不僅于此，此次財報會上，管理層還宣布，今年6月，一款更實惠的車型已經在北美投產，下半年進行規?；慨a，四季度上市。據猜測，相比目前Model Y在美國3.75萬美元的起售價，平價車型有望將售價降低至2.5萬美元，成為特斯拉在美國市場新的增長引擎。

不過，馬斯克的野心向來不止于車。

面對市場對特斯拉汽車銷量的密切關注，馬斯克呼吁投資者將目光轉向公司的自動駕駛和機器人業務。“FSD即將迎來重大更新”、“Robotaxi兩周內將超越競對、年底可服務美國一半人口”......

在自動駕駛領域，特斯拉正大力改進智能輔助駕駛系統FSD，計劃將用戶當前體驗的參數數量增加10倍。但自動駕駛想要成為特斯拉的增長引擎，并非易事。

首先，技術的研發需要巨額投入，并且其還將面臨著技術瓶頸、監管障礙等諸多挑戰。舉個例子，今年2月，由于數據轉移問題，中國版FSD（被改名為“智能輔助駕駛功能”）只能通過“刷視頻”的方式收集道路數據來訓練，這導致特斯拉難以應付中國較為復雜的道路狀況而表現出“水土不服”，甚至連公交車道都搞不定。此外，Robotaxi也未進入真正成熟的階段，難以成為支撐公司經營的支柱，未來還有很長的路要走。

“如果特斯拉執行到位，可以成為世界上最有價值的公司。”但未來敘事的美好，救不了眼下嚴峻的現實：在強敵環伺的競爭中賣出更多的車，才是特斯拉扎深的基本盤與重頭戲，亦是此次“十年內最差季報”背后敲響的警鐘。